2024年上半年，宠物食品行业展现出了稳健的收入增长和显著的盈利能力提升。根据最新财务数据，乖宝宠物、SG胜游亚洲网址，中宠股份、佩蒂股份和路斯股份这四家代表性企业，在2024年上半年分别实现了24.27亿元、19.56亿元、8.46亿元和3.51亿元的营业收入，同比分别增长17.48%、14.08%、71.64%和3.52%。在利润端，这些企业的表现同样亮眼，分别归母净利润3.08亿元、1.42亿元、0.98亿元和0.35亿元，同比分别增长49.92%、48.11%、329.38%和-13.43%。

　　值得一提的是，尽管路斯股份的净利润出现了小幅下滑，但整体来看，宠物食品企业在2024年上半年的盈利能力相比2023年全年均有显著提升。具体而言，乖宝宠物、中宠股份胜游亚洲网站，、佩蒂股份和路斯股份的毛利率分别达到42.05%、27.97%、26.35%和22.36%；净利率则分别为12.74%、7.91%胜游亚洲网站，、11.65%和10.08%。这种盈利能力的增长，主要得益于产品结构的升级、产能利用率的提升以及自有品牌建设的持续推进。

　　从海关总署发布的数据来看，2024年1-7月我国宠物食品出口数量达到18.85万吨，同比增长28.55%；出口金额更是达到8.36亿美元，同比增长20.77%。这一数据表明，尽管去年同期的基数效应有所消退，但宠物食品对外出口依然保持了稳健增长的趋势。

　　为了应对欧美进出口政策的不确定性和提升抗风险能力，宠物食品企业做了两方面的布局。一方面，他们积极推进海外产能布局，以满足多元化需求并降低风险。目前，东南亚和新西兰是主流的海外产能布局国家，这种全球化的产能布局对于降低贸易摩擦风险、稳定出口业务具有重要意义。另一方面，宠物食品企业正从产品出海走向品牌出海，以提升盈利能力。原本以OEM/ODM起家的宠物食品企业，已经逐渐从代工走向了自有品牌出海。自主品牌出海不仅能够提升企业海外业务的盈利能力，打开更大的市场空间，还有利于自主品牌影响力的树立和提升。

　　在2024年上半年，各家宠物食品企业的主粮产品收入维持了快速增长，毛利率也稳中有升。主粮产品的量利齐升，有效带动了各家企业国内市场收入和盈利能力的增长。为了顺应这一趋势，上市宠物食品企业积极布局宠物主粮产能，产能的陆续投产为各家企业国内业务拓展和品牌建设提供了有力支撑。

　　在产品端，为了顺应主粮消费多元化需求，并实现与海外品牌的差异化竞争和自有品牌的产品升级，国内企业纷纷聚焦新型主粮产品。通过推出烘焙粮、风干粮等创新产品，国内企业成功抢占了市场份额。这种产能布局落地和新型主粮产品的弯道超车，有望持续带动主粮产品销售的快速增长。

　　根据2023年宠物行业白皮书数据显示，2023年城镇犬猫消费市场规模达到2793亿元，同比增长3.2%。虽然行业总量增速有所放缓，但整体仍表现出较强韧性。然而，行业竞争也日趋激烈，各家企业的销售费用率持续增长。近五年来，行业格局变动较大，国货品牌不断涌现。

　　随着行业竞争的白热化和流量获取的难度提升，品牌收入增长的含金量差异将逐步显现。我们预计，行业集中度有望在未来几年加速提升。最终能够铸就长红品牌的，不仅需要企业具备扎实的产品质量、把握消费市场变化趋势，更需要形成消费者对品牌核心理念的接受与认可。

　　我们整体看好宠物食品行业在国内外市场的消费韧性和稳健发展趋势。在海外方面，全球产能布局和品牌出海有望提升公司抗风险能力和盈利能力；在国内方面，新型主粮的产能和产品布局有望带动企业实现国内业务量利齐升。随着行业竞争的加剧，集中度提升有望加速。我们看好国内品牌建设领先的宠物食品龙头企业，SG胜游亚洲网址，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

　　但是，投资宠物食品行业也需要注意一些潜在的风险。首先，进出口政策的变动可能会对行业产生一定影响；其次，地缘政治带来的物流受阻也是一个不可忽视的风险因素；此外，海外市场订单不及预期或自主品牌拓展不及预期等也可能对企业的业绩产生负面影响。因此，在投资过程中需要谨慎评估这些潜在风险并做出合理的投资决策。